***覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。碳化硅因材料特性帶來(lái)器件的性能優(yōu)勢(shì)，直擊新能源行業(yè)的發(fā)展痛點(diǎn)，并將緩解電動(dòng)車的“里程焦慮”與“充電焦慮”，預(yù)計(jì)碳化硅功率器件滲透率將快速提升。***覆蓋第三代半導(dǎo)體行業(yè)，給予“增持”評(píng)級(jí)。我們重點(diǎn)推薦碳化硅IDM龍頭三安光電（600703.SH），碳化硅導(dǎo)電型襯底企業(yè)東尼電子（603595.SH），碳化硅器件制造/設(shè)計(jì)與模塊企業(yè)斯達(dá)半導(dǎo)（603290.SH）、華潤(rùn)微（688396.SH）、士蘭微（600460.SH）與揚(yáng)杰科技（300373.SZ）。

碳化硅材料特性帶來(lái)器件性能優(yōu)勢(shì)，直擊新能源行業(yè)的發(fā)展痛點(diǎn)。碳化硅功率器件的耐高壓、耐高溫、低損耗、體積小等性能優(yōu)勢(shì)可滿足新能源行業(yè)的發(fā)展需求。新能源行業(yè)包括電動(dòng)汽車、光伏、風(fēng)電、特高壓輸電、儲(chǔ)能等細(xì)分領(lǐng)域普遍的發(fā)展痛點(diǎn)為開(kāi)關(guān)損耗、導(dǎo)通損耗、熱管理、充電速度等，碳化硅功率器件的性能優(yōu)勢(shì)直擊新能源行業(yè)的發(fā)展痛點(diǎn)，迎來(lái)下游應(yīng)用需求推動(dòng)上游供給發(fā)展的高速發(fā)展階段。

電動(dòng)車與碳化硅迎景氣度共振，碳化硅滲透率加速提升。國(guó)內(nèi)新能源汽車滲透率2021年5月超過(guò)10％，并逐月加速提升。據(jù)Yole數(shù)據(jù)，第三代半導(dǎo)體功率器件（含SiC和GaN）2021年市場(chǎng)占比約6％，其中SiC功率器件市場(chǎng)占比約5％。預(yù)計(jì)至2026年，第三代半導(dǎo)體基功率器件（含SiC和GaN）市場(chǎng)占比達(dá)19％，其中SiC功率器件市場(chǎng)占比約14％。碳化硅功率器件滲透率與電動(dòng)車滲透率迎來(lái)共振，電動(dòng)車為碳化硅功率器件***下游市場(chǎng)，碳化硅功率器件緩解電動(dòng)車的“里程焦慮”和“充電焦慮”，二者成長(zhǎng)迎來(lái)共振。

老牌硅基功率企業(yè)與新興玩家同臺(tái)競(jìng)技，格局尚未固化國(guó)內(nèi)企業(yè)仍具有廣闊空間。碳化硅產(chǎn)業(yè)鏈的全球玩家眾多，包括老牌硅基功率企業(yè)英飛凌、Onsemi、Rohm、ST等，新興專攻碳化硅領(lǐng)域的企業(yè)Cree、SICC、基本半導(dǎo)體、中科漢韻等，以及主車廠/Tier1企業(yè)比亞迪、博世、欣銳科技等。碳化硅產(chǎn)業(yè)鏈目前集聚了傳統(tǒng)硅基巨頭、汽車產(chǎn)業(yè)鏈巨頭以及眾多新銳玩家，并涌入了大量資金與投入，行業(yè)一方面蓬勃發(fā)展另一方面也面臨較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。而目前，碳化硅基功率器件市占率約5％，行業(yè)仍處于發(fā)展的早期，相關(guān)技術(shù)選型、工藝路線、客戶綁定以及電動(dòng)車格局等遠(yuǎn)未定型，給國(guó)內(nèi)企業(yè)以及新銳玩家留下了足夠的空間和時(shí)間做大做強(qiáng)。